Tu Simple Holdings Inc
●2015년 설립된 자율주행 트럭 회사로 2024년 상용 제품 출시를 목표로 한다.● 중국계 자본 비율이 높아 미국 정부에 압박을 받고 있다. 3/18 기사에 따르면 중국 법인을 매각해 미국 시장에 집중하겠다고 밝혔다.●최근 운전자 동승 없이 L4 자율주행 시험에 성공했다. # 유튜브 영상●창업 초기 엔비디아와 UPS로부터 투자를 받아 ’21년 IPO’에 성공했다.●2022년 3월 현재 현금성 자산이 $1.3 B 수준이다.●IPO 이후 70%가량 주가가 하락했지만 경쟁사인 아우라, 엠파크에 비해 고평가된 편이다.
미국 운송 시장의 현황
●미국은 운송 물량의 70% 이상을 트럭에 의존한다.미국의 트럭 운송 시장은 약 $800B로 추정되는 거대한 시장이다.●미국은 현재 만성적으로 트럭 운전사 부족에 시달리고 있다.향후 5년간 10만명의 운전자가 부족할 것으로 예상된다.●트럭 운전은 수천km가 넘는 장거리를 운전해야 하는 고강도 노동이다.운전자의 여성 참여가 적고 평균 연령이 55세로 매우 높은 편이다.●반면 e커머스 활성화로 운송량은 증가하고 있으며 운행시간에 대한 정부의 안전규제도 강화됐다.
장기적인 운송기사 부족은 장거리 물류비용 상승을 초래해 자율주행 트럭 기술이 각광받고 있다. 장거리 트럭 운송은 도심 도로에 비해 복잡도가 낮아 일반 자율주행에 비해 빠르게 상용화될 것으로 기대된다.
Tu Simple 회사 연혁
●2015년-회사창업●2016년-NVIDIA 전략적 투자유치●2018년-첫 자율주행 트럭 데모●2019년-$165 MSeriesD 투자유치. UPS 전략적 투자 진행 ●2020년-TRATON과 파트너십 체결, 500 MSeriesE 투자 유치 ●2021년-일반 도로에서 L4 완전 자율주행 테스트를 실시, IPO 진행 ●2022년-NVIDIA와 ADSL
미국 내 자율주행 규제 현황 자율주행은 기술적 완성도뿐 아니라 보험/사고 책임 등 사회적 제도 정비도 필요하다.그래서 국가정책적 지원과 사회적 합의가 필수적인데 미국은 생각보다 많은 주에서 상용운행을 허용하고 있다. 이런 측면에서 진조국이 선진국은 확실하다.
아직 제도적 이슈가 모두 정리되어 있지 않더라도, 새로운 기술 발전을 위해 허용해주는 것 같다.(제도적 측면은 나도 잘 모르겠다…)
Risk포인트●개발비용 증가 또는 상용서비스 출시 일정 지연●높은 중국 자본비율로 인한 미국 정부와의 갈등 이슈가 남아 있다.●Aurora, Embark 등 자율주행업계 경쟁 심화
개인적인 생각으로는 자율주행 산업은 자본 집약적인 산업이다. 우선 데이터를 확보하기 위해서는 수많은 실증 테스트가 필요하다. 테슬라처럼 이미 도로에 자동차가 굴러다니는 상황이 아니라면 돈을 써서 테스트 데이터를 모을 수밖에 없다. 또한 수집한 대량의 데이터를 가공하고 학습하기 위해 방대한 컴퓨팅 파워가 필요하다. 실제로 Tu Simple의 R&D 코스트는 지속적으로 증가하고 있다. 수차례 투자와 IPO 성공으로 현금성 자산을 $1.3B까지 확보했지만 현재 수준의 현금 흐름으로는 수년 버틸 수 없다. 추가 투자를 받거나 로드맵에 맞춰 상용 서비스를 출시해 매출을 올려야 한다. 이런 상황은 우버나 아마존의 지원을 받는 다른 자율주행 업체에 비해 큰 리스크가 된다.
투심플의 중국 사업 비중이 30% 수준이며 지분율도 높다. 중국 측 법인을 정리해 미국 시장에 집중하겠다고 했지만 쉽게 매각해 미국에 집중할 수 있을지는 더 지켜봐야 한다.
투자 기회●과도한 주가 하락-자율주행 기술에 대한 전반적인 회의와 중국 리스크로 주가가 IPO 이후 70% 하락한 상태.●핵심기술력-자율주행제어칩셋을 NVIDIA와 협업해 직접 설계?●빠른 기술 로드맵 – 일반 도로에서 시험 성공?
Tu Simple 주가 그래프 (seekingalpha, 3/18)
현재의 투심플 행보를 보면 다른 경쟁사에 비해 반발하는 느낌이다.일반 도로에서 운전자 없이 자율주행에 성공했다. 하지만 트래픽이 거의 없는 야간에 실행하고 앞뒤 가이드 차량이 달린 것을 감안해 크게 고려할 수준은 아니라는 비판도 있다. 어쨌든 경쟁사에 비해 뛰어오르는 느낌이나 따라잡기 쉬운 우위로 판단된다.
시장 상황과 정책적 우려로 가격이 크게 하락한 상태다. 진입에 크게 부담이 낮아졌지만 미래 전망이 여전히 불투명한 만큼 투자에 주의해야 한다.
테슬라처럼 핵심 컨트롤러를 직접 설계하는 것이 경쟁력이 될 수 있다. 그러나 현재 수준에서 정확한 성능 벤치마크가 불가능하고 제어칩을 직접 만드는 경쟁사도 존재하는 만큼 이 역시 확실한 우위는 아니다.
Tu Simple 자율주행 시스템
이처럼 적기 때문에 보수적인 관점에서 투자 매력이 크지 않다. 다만 확실한 것은 자율주행 시장의 크기를 고려할 때 유심히 봐야 할 관심 종목은 분명해 보인다.
참고 [내일신문]그 많았던 트럭 운전자들은 어디로 갔는지 미국 트럭업계의 과제와 해결책 tu Simple 자율주행 시위영상 http://seekingalpha.com/article/4493259-tusimple-holdings-tsp-investor-presentation-slideshow
※ 단지 개인투자 목적으로 공부한 내용을 정리한 자리입니다. 투자를 위한 종목 추천이 아닙니다.